Was ist negative Konvexität?

Negative Konvexität ist eine Eigenschaft eines Darlehens, das gut durch ein vornehmlich ungewöhnliches Muster in einer Ertragkurve dargestellt. Diese Eigenschaft aufhebt die normale Situation die, muss länger eine Schuld laufen lassen, der Zinssatz das höher ist. Durch Hypotheken unterlegte Hypothekepfandbriefe sind eine der allgemeinsten Formen der Schulden, die negative Konvexität haben können.

Die Ertragkurve ist ein Diagramm, das die Zeitspanne, das vergleicht eine Schuld vor der Rückzahlung verlassen, bekannt als die Zeit mit Reife, mit den maßgeblichen Zinssätzen. Ein Beispiel der üblichen Form dieses Verhältnisses kommt mit Sparungen in einer Bank, die effektiv ein Darlehen vom Kunden zur Bank sind. Die Bank zahlt normalerweise einen höheren Zinssatz für ein Sparkonto, in dem das Geld in der Bank während eines örtlich festgelegten Zeitabschnitts, als gelassen werden muss es für ein Scheckkonto zahlen, in dem das Geld schnell herausgenommen werden kann. Ähnlich zahlt eine Firma, die Geld borgt, indem sie eine Bindung herausgibt, normalerweise einen höheren Jahreszinssatz, wenn die Bindung länger zu laufen hat. In beiden Beispielen ist die höhere Rate effektiv der Preis für die Garantie des Habens des Geldes für länger.

Vor der Ausgleichung, dieses Verhältnis bedeutet, dass in den meisten Fällen ein Ertragkurvendiagramm eine konvexe Kurve zeigt und bedeutet, dass der Zinssatz neigt, aufwärts. Das ist, weil z.B. der Unterschied zwischen einem 1-Jährigen und 2-Jährigen Darlehen viel bedeutender als zwischen einem 24 Darlehen des Jahres und 25 Jahres ist. In den Situationen mit negativer Konvexität, ist die Kurve teilweise oder völlig konkav. Das heißt dass an etwas Punkten der Zinssatz abwärts neigt, während die Zeit zur Reife erhöht.

Wenn sie negative Konvexität nach Bindungen betrachten, nähern Wirtschaftswissenschaftler und Investoren normalerweise der Ausgabe von der anderen Perspektive. Eher als, betrachtend, wie die Laufzeit ein Darlehen Zinssätze beeinflußt, betrachten sie, wie Zinssätze die Laufzeit ein Darlehen beeinflussen. Es geglaubt im Allgemeinen, das konkaver ist dass, eine Ertragkurve, weniger empfindlich die Preisleute für Bindungen sind zu den Änderungen in den Zinssätzen zahlen.

Ein allgemeiner Bereich, in dem eine Schuld negative Konvexität haben kann, ist in den kündbaren Anleihen. Diese sind Bindungen, in denen die Ausgabenfirma, die effektiv der Geldnehmer ist, das Recht hat, die Bindung vor dem vereinbarten Fälligkeitstermin zurückzuerstatten. Wenn Zinssätze fallen, kann die Firma finden, dass sie besser gestellt ist, ein neues Darlehen mit einer niedrigeren Rate herausnehmend und mit diesem Geld, die Bindung früh zurückzuerstatten.

Ein anderer Bereich mit negativer Konvexität ist durch Hypotheken unterlegte Hypothekepfandbriefe. Dieses ist, weil die Hypotheken selbst häufig auf variablen Hypothekenzinsen basieren. Wenn Zinssätze fallen, werden Eigenheimbesitzer wahrscheinlicher, um das Darlehen schneller zurückzuerstatten und es weg zu zahlen innen voll früh. Dies heißt, dass der Schnitt in den Zinssätzen die Laufzeit das Darlehen verkürzt. Inhaber der durch Hypotheken unterlegten Hypothekepfandbriefe darauf abzielen häufig g, gegen diese Veränderung zu schützen, indem sie langfristige Anlagegüter wie Schatzobligationen kaufen oder verkaufen, die nicht früh zurückerstattet werden können.